8月28日晚，比亚迪发布2026年半年报。报告期内，公司实现营业收入3448.15亿元，同比下降7.13%；归母净利润123.25亿元。公司在研发方面仍保持高强度投入，上半年研发投入约289亿元，现金储备达1674亿元。
分季度看，趋势在好转。2026年第二季度实现营业收入1945.90亿元，归母净利润82.41亿元，与一季度的40.85亿元相比近乎翻倍，新品周期与出海放量的拉动作用正在显现。盈利质量同步改善，二季度毛利率升至18.9%，创近一年新高。在激烈的价格战中，比亚迪凭借海外占比提升与高端化放量，稳住了利润。
从收入结构看，汽车、汽车相关产品及其他产品业务收入2753.41亿元，同比下降8.98%，占总收入79.85%；电子及其他产品业务收入694.05亿元，同比增长0.96%，占总收入20.13%。净利润短期承压主要是受今年汇率波动导致的汇兑损失影响，但主营业务盈利保持平稳。多家车企的半年报中都反映了汇率波动对净利润的影响，比亚迪的基本面仍属稳健。
收入结构上也有重要变化。上半年境外收入1812.68亿元，同比增长约34%，占总营收比重从去年同期的36%跃升至52.57%。这是比亚迪成立以来，海外收入首次超过国内。利润短期承压，收入结构在重构，海外和高端两条曲线正在增长。这家年销超460万辆的车企正处在从本土龙头向全球巨头过渡的关口。电池产能能否如期释放、海外交付能否持续爬坡，或许才是决定下半年走向的真正变量。
据比亚迪产销快报，2026年上半年比亚迪新能源汽车累计销量180.85万辆，同比下降15.72%。其中纯电动乘用车累计销量86.75万辆；插电式混合动力乘用车累计销量90.99万辆。进入二季度，随着第二代刀片电池及闪充技术车型陆续上市，销量逐月回暖，6月单月销量达40.35万辆，同比增长5.5%，环比持续改善。海外市场贡献了更大的增量，上半年累计出口79万辆，同比增长68%，占总销量比重约44%。
巴西是海外布局中最具代表性的市场之一。今年7月，巴西工厂第10万辆汽车下线，该工厂现有超5500名员工，一期设计年产能15万台，远期规划年产能60万台。上半年公司在巴西市场累计销量近10万辆，同比增长107%。目前，公司海外业务覆盖全球超120个国家和地区，在英国、巴西、泰国等核心市场拿下新能源汽车品牌销冠。随着泰国、巴西、乌兹别克斯坦等地产能陆续释放，海外渠道也在持续铺开，海外板块已成为拉动公司业绩增长的重要引擎。
海外市场的强势表现直接体现在财务数据上。二季度归母净利润82.41亿元，同比增长30%，毛利率升至18.9%。除了海外销量占比提高，高端车型的上量也拉动了毛利率提升。目前，比亚迪旗下拥有比亚迪、方程豹、腾势及仰望等多个品牌，从家用覆盖到豪华市场。今年上半年，方程豹、腾势、仰望三大高端品牌合计销量22.8万辆，同比增长61%，占总销量比重从去年同期的不到8%提升至12.6%。其中方程豹品牌销量16万辆，同比增长163%；腾势6月销量首次突破2万辆，产品均价36万元；仰望在百万级豪车市场月交付稳定在千辆级。
上半年研发投入约289亿元，远超当期归母净利润。截至报告期末，比亚迪累计研发投入已突破2700亿元。公司在电池、智驾、芯片等核心技术领域的投入节奏并未因盈利波动而放缓。这些投入最终要落到产品上。比亚迪董事长王传福此前表示，当前销量不及预期主要与二代刀片电池产能不足有关，“今年的销量取决于电池产量。”
今年3月，第二代刀片电池及闪充技术全球首发。经过近半年的产线改造和调试，二代刀片电池产能已有较大提升，但整车交付节奏依然受制于电池供应。补能网络方面，比亚迪报告期内已在全国建成10000座闪充站，覆盖332座城市，并计划一年内在海外部署6000座。智能化层面，截至7月31日，比亚迪辅助驾驶车型保有量超过352万辆，天神之眼每天生成的行驶里程数据超2.2亿公里。同期发布的璇玑A3，为中国首款自研4nm制程智驾芯片。
国海证券预计比亚迪2026年全年将实现营收9322亿元，同比增长16%；归母净利润422亿元，同比增长29%。这意味着下半年需要在销量和盈利两个维度同时发力才能兑现预期。从行业格局来看，中国新能源汽车市场的淘汰赛仍在继续，头部车企的份额争夺远未结束。
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